V zadnjih treh tednih je zlato doživelo nekaj, kar se ni zgodilo še nikoli – skupna neto pozicija hedge skladov na terminskih borzah je bila na prodajni strani, prvič v zgodovini.

Vendar pa, kot ugotavlja Dana Lyons, smo ta teden videli še en “zgodovinski” premik v zlatu, saj so se največje inštitucije premaknile na najmanj neto prodajno stran od leta 2001… tako “hitri” denar lovi padajoči moment s prodajami na kratko, “pametni” denar pa pokriva svoje kratke pozicije.

Slika 1: Graf desno prikazuje neto ˝dolge˝ pozicije hedge skladov, ki so trenutno na nivoju iz leta 2001, ko se je pričela rast cene zlata.

Ni skrivnost, da so surovine v preteklem letu sprejele poraz v deflacijski spirali. In plemenite kovine so bile v ospredju tega udarca. To vključuje tudi zlato, ki je v zadnjih 4 letih izgubilo več kot 40% svoje vrednosti. Torej odveč je reči, da na tej fronti ni bilo veliko dobrih novic. Vendar pa obstajajo znaki, ki se začenjajo pojavljati, ki lahko zagotovijo kanček upanja za podpornike zlata. V dolarjih se cena zlata še naprej spušča, kar ponuja zelo malo dokazov o bližnjem povratku stabilnosti ali rasti. Po drugi strani, v smislu evra, je cena zlata pred nekaj tedni dosegla ključno stičišče. In medtem ko se rast še ni pojavila, je zlato vsaj ostalo na isti ravni.

Današnji grafikon ponuja še eno upanje za zlate bike. CFTC (Commodity Futures Trading Commission) spremlja neto pozicije različnih skupin trgovcev na terminskem trgu v poročilu imenovanem Commitment Of Traders Report (COT Report). Največja skupina se imenuje Commercial Hedgers (komercialni špekulanti ali t.i. “pametni denar”). Kot že ime pove, je njihova glavna funkcija na terminskem trgu vzpostavljanje varoval pred cenovnimi nihanji ali t.i “hedging”. Medtem ko nekomercialni špekulanti ponavadi sledijo trendom skladov, se komercialni špekulanti ponavadi premikajo v nasprotju z gibanjem cen. Tako se skoraj vedno zgodi, da so ob velikih prelomnicah na trgu komercialni špekulanti ponavadi na drugi strani kot nekomercialni špekulanti.

Kako je to pomembno za zlato? Od tega tedna držijo komercialni špekulanti najnižje neto kratke pozicije v terminskih pogodbah na zlato od začetka bikovskega trga zlata v letu 2001.

Slika 2: Graf spodaj prikazuje trenutno pozicioniranje komercialnih trgovcev, kjer je vidno, da so njihove neto kratke pozicije na nivoju leta 2001, kar pomeni, da stavijo v večini na rast cene zlata.

Ali to pomeni, da je preobrat višje v zlatu neizbežen? Ni nujno. Stvar z analizo podatkov o pozicioniranju trgovcev  na terminskih borzah iz poročila COT je, da je težko pravilno določiti, kdaj bo “ekstremno” pozicioniranje komercialnih špekulantov “dejansko povzročilo cenovni preobrat. Kot je rečeno, v zvezi z vsemi vrstami tržnih metrik, lahko ekstremno pozicioniranje izraženo v COT poročilu vedno postane še bolj ekstremno. Pozicioniranje lahko tudi doseže vrhunec pred prelomom. Razmislite; največje neto kratko pozicioniranje komercialnih trgovcev v terminskih pogodbah na zlato, se  je zgodilo v decembru 2009 in še 50% dodatne rasti zlata – preden so cene dosegle vrh.

Tako, da je težko časovno uskladiti trgovanje z natančnostjo, ki temelji na poročilu COT. Vendar pa je ena stvar, ki jo lahko rečemo v prid zlata. Verjetno se trend za zlato v zadnjem desetletju obrača. Kljub temu, da morda učinek ne bo takojšen, pa  ima “pametni denar”  trenutno položeno največjo stavo na rast, odkar se je leta 2001 pričel bikovski trg.

Vir: zerohedge.com, Insajder.si